META26Q1 當之無愧的社交媒體之王
META 可以說是當之無愧的社交媒體之王，直到26Q1每天有超過 35 億人使用 Meta 旗下的至少一款應用程式
我們可以見到重24Q1開始每日活躍用戶其實是一直上升的，26Q1的輕微下跌據管理層所講是出於伊朗戰事，以及俄羅斯的WhatsApp限制
DAP 的短期下跌實屬小事，而且兩國的用戶價值應該超低
單從營運表現來說無可挑剔
Q1 營收 ⬆️ 33%, 營運利潤率 41%
廣告曝光次數 ⬆️ 19% 廣告價格 ⬆️ 12%，反映AI投資改善廣告精準度
正如不少評論所講，股價下跌主要出於資本開支上調，自由現金流在短期必然大減甚至轉負，自然壓抑估值
所以我們更加值得檢討的是CAPEX 上升支援的AI 政策是否值得
首先，我們可以重溫下META 的商業策略。多數網友都係META平台用戶，理應不難理解：
吸引用戶投入平台 ➡️ 多用戶就產生了龐大的行為數據➡️越多數據就越多商戶投放廣告 ➡️ 精彩、相關的廣告內容就吸引用戶持續投入
AI 的投資就可以令到廣告投放更加準確，令到用戶留存時間更長。例如排序改善(ranking improvements)令IG reels上用戶使用時間多了10%，FB也多了8%。越來越長的停留時間，就越多的廣告窗口，帶來實際、即時的變現
而這些的確需要更大的算力投資，CFO指出季度內將IG上用於訓練模型的user interaction sequences增加一倍。
人話講就是：增加模型追蹤用戶行為紀錄的時間增加一倍 ➡️ 知道用戶長期興趣 ➡️ 提供更多相關廣告 ➡️ 增加廣告轉化率 ➡️ 收貴啲廣告費
AI 也可以改善系統對內容的理解，朱克伯格在Earnings Call就指出：
So instead of just looking at statistical patterns of what types of people engage with what content, for the first time in Meta’s history, we’re going to be able to develop a first principles understanding of what you care about and what each piece of content in our system is about so that way we can show you more useful things for what you’re trying to accomplish
AI 可以直接了解影片的內容，新post新片不需要累積用戶數據，判斷哪類型用戶感興趣，再進一步推給他們
這壓縮了新post進入頁面推薦的時間，Reels 推薦當中，當日發布嘅新片佔比翻倍至 30% 以上，大大提升用戶體驗
Meta 也指出，這些AI推薦技術的發展令用戶即使沒有接觸過類似內容，也能因為特徵比對，識別出他們可能感興趣的貼文
個人認為這些技術創新不但協助一般content creators接觸潛在共同興趣的人，也可以協助廣告商就自己的片段尋找潛在顧客
我哋向來的觀點AI 模型單係先進沒有用，要公司有生態系統支持才有效變現。
例子係即時翻譯的功能在今天已經不是新事物，好像TVB新聞也有使用翻譯外國領袖的話
但研發出即時翻譯系統，同埋能否盈利係兩件事。關鍵在目前有沒有distribution channel。Meta 憑藉FB、IG可以把超多的外語reels翻譯給世界各地的民眾。一方面讓用家接觸多樣化內容，吸引用家停留。另一方面，也可能為未來客戶跨國銷售帶來機會？
AI在廣告變現對Meta來說最即時的方法，在Earnings Call中朱克伯格等人也分享了一些願景，可能和以前元宇宙一樣有吹水成份，但也可以留意一下
Meta提及了Business AIs的發展，協助中小企尋找客戶並促成交易，這些AI主要在通訊軟件WhatsApp 和Messenger 上，企業可以處理客戶常見發問，也可向他們推銷產品
這方面的變現我較為樂觀，原因和上面一樣：WhatsApp 和Messenger 等係現有成熟生態體系，消費者也喜歡透過這些渠道聯絡商戶
雖然目前商業 AI 對多數商戶免費，但CFO說，Meta 計畫建立長遠的變現模型，當中可能包括向商家收取佣金、Premium服務收費
呢嗰中期計劃的落實我對Meta係有信心的
朱克伯格個願景係personal superintelligence，確定性就好難料了
朱克伯格指出Meta AI的目標係無論個人想改善健康、學習知識、維繫人際關係、寫遊戲，定係職業目標，都會日以繼夜work day and night咁幫我們完成
聽落去已經很元宇宙式假大空？
朱克伯格則很樂觀：
I think people are going to also be willing to pay a lot of money to have premium or high compute versions of it
(我相信以上免費的分析內容已經非常豐富，接下來Paid Tier的朋友可以看到
智能眼鏡策略
Meta長期以來的生意Playbook
估值以及部署
過去一年來，有不少免費的文章，來覺得也花費不少心機和時間，才開了Paid Tier。希望大家可以訂閱，作為有心機寫作的支持)